Wat zijn geautomatiseerde marktmakers (AMM)?

Heb je je ooit afgevraagd hoe gedecentraliseerde beurzen (DEX) transacties verwerken en prijzen ontdekken? In tegenstelling tot traditionele beurzen, gebruikt een DEX een geautomatiseerde marktmaker (AMM) om een ​​vloeiend handelssysteem mogelijk te maken dat grenst aan autonomie, liquiditeit en automatisering. Lees verder om het concept van een geautomatiseerde marktmaker te begrijpen en hoe het gedecentraliseerde uitwisselingen mogelijk maakt.

Marktontwikkeling: wat is het?

Voordat we ingaan op de technische aspecten van AMM‘s, is het van cruciaal belang om het concert van marketmaking in het financiële landschap te begrijpen.

Zoals de naam al aangeeft, verwijst marketmaking naar het proces dat betrokken is bij het bepalen van de prijzen van activa en het tegelijkertijd verschaffen van liquiditeit aan de markt. Met andere woorden, een market maker creëert wel liquiditeit voor een financieel actief. Het moet een manier vinden om aan de verkoop- en aankoopverzoeken van handelaren te voldoen, wat op zijn beurt de prijsstelling van het genoemde activum beïnvloedt.

Een Bitcoin-uitwisseling gebruikt bijvoorbeeld een orderboek en een systeem voor het matchen van orders om Bitcoin-transacties te vergemakkelijken. Hier registreert en toont het orderboek de prijzen waartegen handelaren Bitcoin willen kopen of verkopen.

Het systeem voor het matchen van bestellingen daarentegen matcht en verrekent verkoop- en kooporders. Op elk willekeurig moment wordt de meest recente prijs waartegen Bitcoin is gekocht automatisch weergegeven als de marktprijs van het digitale activum.

In sommige gevallen waarin er niet genoeg tegenpartijen zijn om mee te handelen, wordt gezegd dat de markt illiquide is of vatbaar is voor slippen. Slippage treedt op wanneer de verwerking van grote ordervolumes de prijzen van een activum omhoog of omlaag drijft.

Om dit voorval te beperken, maken sommige crypto-uitwisselingen gebruik van de diensten van professionele handelaren – in de vorm van makelaars, banken en andere institutionele beleggers – om continu liquiditeit te verstrekken. Deze liquiditeitsverschaffers zorgen ervoor dat er altijd tegenpartijen zijn om mee te handelen door bied-laatorders aan te bieden die overeenkomen met de orders van handelaren. Het proces dat betrokken is bij het verschaffen van liquiditeit is wat we marketmaking noemen, en de entiteiten die liquiditeit leveren zijn market makers.

Nu u begrijpt wat marketmaking is, is het gemakkelijker om de werking van een geautomatiseerde marketmaker te begrijpen.

Wat is dan een geautomatiseerde marktmaker?

Uit de bovenstaande uitleg is het duidelijk dat cryptomarktmakers de klok rond werken om de prijsvolatiliteit te verminderen door het juiste niveau van liquiditeit te bieden. Wat als er een manier was om dit proces zo te democratiseren dat het gemiddelde individu als market maker zou kunnen functioneren? Dit is waar geautomatiseerde marktmakers de strijd aangaan.

In tegenstelling tot gecentraliseerde beurzen, maken gedecentraliseerde handelsprotocollen een einde aan orderboeken, ordermatchingsystemen en financiële entiteiten die optreden als marktmakers: enkele voorbeelden zijn Uniswap, Sushi, Curve en Balancer. Het doel is om de input van derden te elimineren, zodat gebruikers transacties rechtstreeks vanuit hun persoonlijke portemonnee kunnen uitvoeren. Vandaar dat een meerderheid van de processen wordt uitgevoerd en beheerd door slimme contracten.

Met andere woorden, AMM’s stellen handelaren in staat om te communiceren met slimme contracten die zijn geprogrammeerd om liquiditeit mogelijk te maken en prijzen te ontdekken. Hoewel dit het concept van AMM samenvat, verklaart het niet de onderliggende processen en systemen die dit mogelijk maken.

Hoe werken AMM’s?

Houd er eerst en vooral rekening mee dat AMM’s vooraf ingestelde wiskundige formules gebruiken om de prijzen van gepaarde cryptocurrencies te ontdekken en te behouden. Houd er ook rekening mee dat AMM’s iedereen in staat stellen liquiditeit te bieden voor gekoppelde activa. Het protocol stelt iedereen in staat om liquiditeitsverschaffer (LP) te worden.

Om dit verder uit te leggen, nemen we Uniswap als een case study. Het protocol gebruikt de populaire x*y=k-vergelijking waarbij X de waarde van Asset A aangeeft en Y die van Asset B. K is een constante waarde. Daarom moet hun product, ongeacht veranderingen in de waarde van activa A of B, altijd gelijk zijn aan een constante.

Merk op dat de vergelijking die als voorbeeld is gemarkeerd, slechts een van de bestaande formules is die worden gebruikt om AMM’s in evenwicht te brengen. Balancer gebruikt een complexere formule waarmee het protocol maximaal acht tokens in een enkele pool kan bundelen.

Hoewel er verschillende benaderingen zijn voor AMM’s, zoals Uniswap en Balancer illustreren, blijft het een feit dat ze liquiditeit nodig hebben om goed te kunnen functioneren en ontsporingen te voorkomen. Als zodanig stimuleren deze protocollen liquiditeitsverschaffers door hen een deel van de commissie aan te bieden die wordt gegenereerd door liquiditeitspools en governancetokens. Met andere woorden, u ontvangt transactiekosten wanneer u kapitaal verstrekt voor het runnen van liquiditeitspools.

Zodra u uw fonds inlegt, ontvangt u tokens van liquiditeitsaanbieders die uw aandeel in de liquiditeit aangeven die in een pool is gestort. Met deze tokens komt u ook in aanmerking voor het ontvangen van transactiekosten als passief inkomen. U kunt deze tokens storten op andere protocollen die ze accepteren voor meer opbrengstlandbouwmogelijkheden. Om uw liquiditeit uit de pool te halen, moet u uw LP-tokens inleveren.

Een ander ding dat u over AMM’s moet weten, is dat ze ideaal zijn voor arbitrageurs. Voor degenen die niet bekend zijn met deze term, arbitrageurs profiteren van inefficiënties op de financiële markten. Ze kopen activa tegen een lagere prijs op de ene beurs en verkopen ze onmiddellijk op een ander platform met iets hogere tarieven. Wanneer er verschillen zijn tussen de prijzen van gepoolde tokens en de wisselkoers van externe markten, kunnen arbitrageurs dergelijke tokens verkopen of kopen totdat de marktinefficiëntie is geëlimineerd.

Tijdelijk verlies

Hoewel AMM’s een aanzienlijk rendement bieden aan LP’s, zijn er risico’s aan verbonden. De meest voorkomende is tijdelijk verlies. Dit fenomeen doet zich voor wanneer de prijsverhouding van activa in een liquiditeitspool verandert. LP’s die geld hebben gestort in getroffen pools lopen automatisch een permanent verlies op. Hoe groter de verschuiving in de prijsverhouding, hoe groter het verlies.

Dit verlies wordt echter niet voor niets tijdelijk genoemd. Zolang u gestorte tokens niet opneemt op een moment dat de pool een verschuiving in prijsverhouding ervaart, is het nog steeds mogelijk om dit verlies te beperken. Het verlies verdwijnt wanneer de prijzen van de tokens terugkeren naar de oorspronkelijke waarde waartegen ze werden gestort. Degenen die geld opnemen voordat de prijzen terugkeren, lijden permanente verliezen. Desalniettemin is het mogelijk dat de inkomsten die worden ontvangen via transactiekosten dergelijke verliezen dekken.

Conclusie

In de afgelopen jaren hebben AMM’s bewezen innovatieve systemen te zijn om gedecentraliseerde uitwisselingen mogelijk te maken. In deze tijd zijn we getuige geweest van de opkomst van een hele reeks DEX’s die de aanhoudende DeFi-hype aandrijven. Hoewel dit niet betekent dat de aanpak vlekkeloos is, zijn de vorderingen van de afgelopen 12 maanden indicatief voor de verschillende mogelijkheden die AMM’s bieden. Het is afwachten waar we vanaf hier heen gaan.

Geef een antwoord